盡管如此，彼時(shí)寒武紀(jì)已明確將戰(zhàn)略重心傾斜至技術(shù)研發(fā)。

寒武紀(jì)采用Fabless模式，專注于芯片設(shè)計(jì)，將生產(chǎn)交給臺積電等代工廠。這種模式雖然降低了資本投入，但也使其在全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈波動(dòng)中顯得脆弱。

絕處逢生，ChatGPT改變命運(yùn)

轉(zhuǎn)機(jī)發(fā)生在2022年底。ChatGPT的橫空出世引爆全球大模型軍備競賽，中國“算力自主”戰(zhàn)略應(yīng)運(yùn)而生。

寒武紀(jì)抓住了這跟救命稻草。2023年，公司拿下中移動(dòng)、新華三的大額訂單，營收增至10.5億元。更為關(guān)鍵的是，寒武紀(jì)的MLUarch架構(gòu)針對Transformer模型進(jìn)行了優(yōu)化，正好迎合了大模型訓(xùn)練的需求。

2025年一季度，寒武紀(jì)實(shí)現(xiàn)營收11.11億元，同比增長4230%，凈利潤3.55億元。這個(gè)數(shù)字幾乎接近2024年全年的收入水平，顯示出業(yè)績增長的爆發(fā)性。

今天最新消息，寒武紀(jì)(688256.SH)股價(jià)盤中漲10.01%，股價(jià)1462元/股，超過貴州茅臺（600519.SH），成為A股股價(jià)最高的個(gè)股。今日盤中，貴州茅臺股價(jià)1460.93元/股，跌1.4%。

2

寒武紀(jì)的暴漲背后：

AI算力需求持續(xù)增長

針對今年上半年業(yè)績的顯著提升，寒武紀(jì)解釋稱，這主要得益于AI算力需求的持續(xù)攀升，以及公司不斷深化與大模型、互聯(lián)網(wǎng)等尖端領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)的技術(shù)合作。通過技術(shù)合作推動(dòng)應(yīng)用落地，再以應(yīng)用落地進(jìn)一步拓展市場，寒武紀(jì)成功實(shí)現(xiàn)了業(yè)績的快速增長。

其中，云端產(chǎn)品線業(yè)務(wù)成為業(yè)績增長的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，云端產(chǎn)品線實(shí)現(xiàn)收入近28.70億元，同比激增46倍，占總營收的比重高達(dá)99.6%，較去年同期提升了5個(gè)多百分點(diǎn)。這表明寒武紀(jì)成功抓住了云計(jì)算和數(shù)據(jù)中心對AI算力需求迅猛增長的契機(jī)。

寒武紀(jì)的云端產(chǎn)品線主要包括云端智能芯片及板卡、智能整機(jī)等，具體涵蓋思元270系列、思元370系列、思元590系列，以及由這些產(chǎn)品組成的加速卡和玄思1000整機(jī)等。

云端智能芯片及板卡是云服務(wù)器和數(shù)據(jù)中心進(jìn)行AI處理的核心部件，它們?yōu)樵朴?jì)算和數(shù)據(jù)中心場景下的AI應(yīng)用程序提供高計(jì)算密度和高能效的硬件計(jì)算資源，以支撐這些場景中復(fù)雜度和數(shù)據(jù)吞吐量日益增長的AI處理任務(wù)。

寒武紀(jì)于2021年推出的思元370，是當(dāng)時(shí)的主流在售產(chǎn)品。該芯片基于7nm制程工藝，是寒武紀(jì)首款采用Chiplet（芯粒）技術(shù)的AI芯片，集成了390億個(gè)晶體管，最大算力高達(dá)256TOPS（INT8），是第二代產(chǎn)品思元270算力的兩倍，非常適合分布式訓(xùn)練或推理任務(wù)。

而思元590則是寒武紀(jì)去年發(fā)布的最新一代云端智能芯片，同樣采用7nm+Chiplet封裝技術(shù)，芯片性能和能效比得到了進(jìn)一步提升。其INT8算力提升至512TOPS，是思元370的兩倍，定位為云端訓(xùn)練/推理一體芯片，核心客戶包括互聯(lián)網(wǎng)云廠商、服務(wù)器廠商以及地方智算中心等。

此外，市場消息透露，寒武紀(jì)的思元推訓(xùn)一體690芯片目前已進(jìn)入最終測試階段，其性能達(dá)到英偉達(dá)H100的80%，有望成為國內(nèi)算力最強(qiáng)的芯片。

財(cái)報(bào)還顯示，寒武紀(jì)的產(chǎn)品在今年上半年已在運(yùn)營商、金融、互聯(lián)網(wǎng)等多個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)了規(guī)?；渴?。

三、前路漫漫，挑戰(zhàn)仍存

然而，盡管寒武紀(jì)取得了顯著的成績，但未來的挑戰(zhàn)依然嚴(yán)峻。技術(shù)創(chuàng)新的速度決定了AI芯片企業(yè)的競爭力。雖然寒武紀(jì)目前在技術(shù)上取得了一定的領(lǐng)先，但行業(yè)的快速發(fā)展意味著技術(shù)迭代周期極短。如何持續(xù)投入研發(fā)，保持技術(shù)上的領(lǐng)先地位，是寒武紀(jì)面臨的首要挑戰(zhàn)。市場競爭日益激烈。除了國際巨頭的競爭壓力，國內(nèi)也涌現(xiàn)出了眾多的AI芯片企業(yè)。這些企業(yè)在不同的細(xì)分市場和應(yīng)用領(lǐng)域各有優(yōu)勢，市場份額的爭奪異常激烈。寒武紀(jì)需要進(jìn)一步拓展市場，優(yōu)化產(chǎn)品布局，提升市場份額。

供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性也是一個(gè)不容忽視的問題。由于被列入 “實(shí)體清單”，寒武紀(jì)在供應(yīng)鏈方面面臨著諸多限制和挑戰(zhàn)。如何保障原材料的穩(wěn)定供應(yīng)，確保生產(chǎn)的連續(xù)性，是其需要解決的重要問題。從投資者的角度來看，寒武紀(jì)的股價(jià)表現(xiàn)雖然亮眼，但投資者需要保持理性。盡管公司目前實(shí)現(xiàn)了盈利，但其盈利的可持續(xù)性仍有待觀察。同時(shí)，高股價(jià)也意味著高風(fēng)險(xiǎn)，投資者需要充分評估公司的基本面和未來發(fā)展?jié)摿?，做出合理的投資決策。

結(jié)語：

寒武紀(jì)的發(fā)展歷程充滿了挑戰(zhàn)與機(jī)遇。在人工智能技術(shù)蓬勃發(fā)展的今天，寒武紀(jì)有望憑借其技術(shù)優(yōu)勢和市場機(jī)遇，繼續(xù)在AI芯片領(lǐng)域取得更大的成就。但同時(shí)，也需要清醒地認(rèn)識到未來的挑戰(zhàn)，通過持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新、市場拓展和供應(yīng)鏈優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

lixiangjing

算力豹主編