“博科與McDATA選擇合并，其目的之一不外乎是想增強(qiáng)彼此與思科對(duì)抗的競(jìng)爭(zhēng)力。多年來(lái)，思科、博科和McDATA瓜分了交換機(jī)市場(chǎng)百分之九十以上的市場(chǎng)份額，其中又以思科的勢(shì)力最為龐大，”獨(dú)立調(diào)研機(jī)構(gòu)??企業(yè)策略集團(tuán)（ESG）??的創(chuàng)始人兼高級(jí)分析師Steve Duplessie指出，“此次并購(gòu)為用戶提供了第二種選擇，并不是人人都樂(lè)意見(jiàn)到一個(gè)公司??尤其是像思科這樣的公司??在某個(gè)產(chǎn)品市場(chǎng)中獨(dú)自坐大的壟斷局面?！苯刂贡菊景l(fā)稿前夕，思科公司并未就此事發(fā)表任何評(píng)論。

    也就是說(shuō)，博科和McDATA的用戶將會(huì)面臨一場(chǎng)大動(dòng)蕩，因?yàn)?，兩家公司無(wú)論是公司規(guī)模還是產(chǎn)品線種類，都介于伯仲之間，整合過(guò)程勢(shì)必漫長(zhǎng)而又艱辛。博科和McDATA的負(fù)責(zé)人均未透露任何有關(guān)人員及產(chǎn)品線結(jié)構(gòu)方面的調(diào)整細(xì)節(jié)，只是表示合并后的新公司將會(huì)向“綜合性多元化平臺(tái)”的方向看齊。

    將兩家公司旗下的產(chǎn)品線進(jìn)行分類，并加以取舍和刪減“本來(lái)就是整個(gè)企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中最繁瑣的一個(gè)環(huán)節(jié)，而對(duì)于博科和McDATA這樣擁有眾多交疊產(chǎn)品線的大公司而言，更是難上加難，”獨(dú)立調(diào)研機(jī)構(gòu)Taneja Group的創(chuàng)始人兼咨詢分析師Arun Taneja指出，“近年來(lái)，博科居安思危，實(shí)施了不少富有侵略性的擴(kuò)展計(jì)劃，積極開(kāi)拓新產(chǎn)品，并收購(gòu)了多家文件管理公司，給我留下了深刻的印象。不過(guò)，就產(chǎn)品線調(diào)整的幅度而言，博科以前操縱的那些收購(gòu)案例與此次比較起來(lái)，簡(jiǎn)直是小兒科?！?/P>

    雖然業(yè)內(nèi)分析師一致贊同“兩家公司的合并乃是大勢(shì)所趨”的觀點(diǎn)，仍有不少人對(duì)“博科為何同意以如此昂貴的倒水價(jià)格來(lái)收購(gòu)McDATA”一事表示迷惑不解。這個(gè)收購(gòu)價(jià)相當(dāng)于在本周一股市收盤價(jià)的基礎(chǔ)之上將McDATA的股票價(jià)格拔高了48%。也難怪“博科收購(gòu)McDATA”的消息一傳出，博科的股票就下挫了14.4%，跌至每股6.14美元。

    “就目前的形勢(shì)而言，博科正處于上升期，而McDATA卻徘徊在低谷期，后者所把持的市場(chǎng)份額一直在流失當(dāng)中。博科為什么不愿意耐心地等上一兩個(gè)季度再收購(gòu)McDATA呢？現(xiàn)在的時(shí)機(jī)顯然不對(duì)，”Canaccord Adams公司的分析師Mark Kelleher在本周二早上召開(kāi)的一場(chǎng)電話會(huì)議中提出了自己的疑惑。

    分析師們的疑慮并不是毫無(wú)根據(jù)的，有統(tǒng)計(jì)數(shù)字為證。博科公司公布的第3季度凈收益預(yù)期值為1.88~1.89億美元，較之前作出的營(yíng)收預(yù)期值1.74~1.83億美元略有上調(diào)；相比之下，McDATA公司第2財(cái)季的營(yíng)收預(yù)期值為1.50~1.52億美元，遠(yuǎn)不如之前公布的1.70~1.80億美元的預(yù)期值。

    “McDATA支撐不了多久的??博科為什么選擇此時(shí)收購(gòu)McDATA呢？”另一位分析師也提出了相同的質(zhì)疑。

    博科公司首席執(zhí)行官M(fèi)ichael Klayko給出的解釋是：正如一些分析師們預(yù)測(cè)的那樣，這好比是一場(chǎng)沒(méi)有競(jìng)拍對(duì)手的拍賣會(huì)，而且，“它是一項(xiàng)長(zhǎng)遠(yuǎn)計(jì)劃，并非短期內(nèi)能夠完成的，”Klayko補(bǔ)充指出，無(wú)論是博科還是McDATA的產(chǎn)品，“在與其它廠商產(chǎn)品的互操作性能方面，都存在很大缺陷，讓不少用戶深感失望，他們需要的是具備更大擴(kuò)展空間的解決方案?！?/P>

    此外，來(lái)自RBC Capital Markets公司的分析師Tom Curlin挑起了另一個(gè)敏感話題。Curlin認(rèn)為博科之所以急著收購(gòu)McDATA，是因?yàn)椴┛平谡{(diào)整了增長(zhǎng)激勵(lì)策略，無(wú)意中激化了其與原先的設(shè)備制造商（OEM）伙伴之間的矛盾?！熬湍貌┛浦芭兜腡apestry系列產(chǎn)品的激勵(lì)計(jì)劃來(lái)說(shuō)吧，就增加了許多鼓勵(lì)用戶與供應(yīng)商直接聯(lián)系的條款，”Curlin指出。今年3月份，博科借收購(gòu)NuView公司之機(jī)，獲得了可與EMC相抗衡的文件級(jí)虛擬技術(shù)。值得一提的是，博科公司有30%的營(yíng)收是由OEM伙伴“貢獻(xiàn)”的。

    Klayko推翻了Curlin的猜測(cè)。Klayko表示博科收購(gòu)McDATA一事，將會(huì)“給我們的OEM伙伴帶來(lái)莫大的好處，比如說(shuō)，節(jié)省了他們?cè)跍y(cè)試和宣傳成本上的重復(fù)投入。”

    ESG公司的分析師Duplessie也認(rèn)為這宗收購(gòu)案例將會(huì)給雙方帶來(lái)一定好處。以前，博科與McDATA一直是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。爭(zhēng)取更多OEM廠商的支持，也成為兩家公司相互打擊對(duì)方的手段之一。許多OEM廠商借機(jī)壓價(jià)，無(wú)論博科和McDATA誰(shuí)在競(jìng)爭(zhēng)中取勝，都撈不到多少好處。“競(jìng)技場(chǎng)上的選手本來(lái)就不多，OEM的選擇自然也很少?，F(xiàn)在，突然冒出一個(gè)‘Brocade+McDATA’的新組合，猶如含苞欲放的少女，一下子就把強(qiáng)勢(shì)的‘黑寡婦’??思科給比下去了?！?/P>

    收購(gòu)結(jié)束之后，博科公司的管理團(tuán)隊(duì)仍將各司其職，不會(huì)做太大調(diào)整。McDATA公司將作為博科的一個(gè)全資子公司，保持獨(dú)立運(yùn)作，公司總部仍設(shè)在加州圣何塞，公司名稱保留不變，前首席執(zhí)行官John Kelley將出任博科公司的顧問(wèn)，McDATA公司的兩位董事將加入博科的董事會(huì)。

金融細(xì)節(jié)

    根據(jù)博科與McDATA達(dá)成的協(xié)議規(guī)定，McDATA公司的股東將用1份A級(jí)普通股和1份B級(jí)普通股兌換0.75股的博科股票。也就是說(shuō)，收購(gòu)結(jié)束之后，McDATA公司的股東將持有博科公司近30%的股票，不用另行支付稅金。

    公司方面表示，這次收購(gòu)將會(huì)對(duì)雙方公司第4季度的營(yíng)收??按非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則每股盈利（non-GAAP EPS）計(jì)算??產(chǎn)生一定的增值效用。從第4季度開(kāi)始，兩家公司將開(kāi)始協(xié)同作業(yè)，合并后的新公司預(yù)計(jì)將節(jié)省近1億美元的年度支出（其中包括員工工資及各種非工資支出）。

多易