戴爾的私有化有利于戴爾下一階段的內(nèi)部整合，而保留公眾公司的身份則會給戴爾對自身的“大手術(shù)”帶來資本層面的阻力。“上市公司必須為股東帶來 短期的財務(wù)回報，而大幅度調(diào)整則是為企業(yè)長遠(yuǎn)目標(biāo)，一般會以短期的財務(wù)狀況作為犧牲。”一名分析人士向《第一財經(jīng)日報》記者稱。

過去一年，戴爾股價下跌超30%，2012年被評為標(biāo)普500指數(shù)成份股中估值最便宜的股票，此外，戴爾CEO邁克爾·戴爾持有公司16%的股份，占股較多，這些資本因素都有助于戴爾的私有化操作。

可以看到的是，戴爾正受到全球PC市場下滑的不利影響。目前，PC業(yè)務(wù)占據(jù)戴爾總營收的70%。戴爾也在此趨勢下設(shè)定向企業(yè)級市場轉(zhuǎn)型的目標(biāo)。

不過，戴爾發(fā)言人近日對本報稱，戴爾的轉(zhuǎn)型仍將依賴于PC業(yè)務(wù)所取得的渠道基礎(chǔ)。為此，戴爾不但不會縮減PC規(guī)模，反而還會通過增加低端產(chǎn)品占比來擴(kuò)大市場份額。相比惠普，戴爾對PC業(yè)務(wù)更為依賴，而這也是微軟方面所看重的。

一名國內(nèi)IT產(chǎn)業(yè)人士告訴記者，此次交易的關(guān)注點還在于微軟的戰(zhàn)略考量。目前，微軟擁有666億美元現(xiàn)金和短期投資，擁有足夠的資金來涉入戴爾私有化。如果通過參與戴爾私有化，微軟擁有了對戴爾戰(zhàn)略決策的話語權(quán)，這也會對全球IT產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生重大的影響。

Surface系列產(chǎn)品的推出，被視為微軟在垂直整合路上的首個嘗試。不過，Surface RT的銷量并未令業(yè)界滿意。瑞士銀行分析師布倫特·希爾估測，微軟Surface RT 2012年第四季度的銷量僅為100萬部，遠(yuǎn)低于他此前做出的200萬部預(yù)期。

但微軟仍將在軟、硬整合的路上進(jìn)行更深入的嘗試。參與戴爾的私有化，無疑將對微軟對硬件終端產(chǎn)品的適配及深入合作有利。目前，微軟最急迫的是與 硬件廠商的合作更加緊密而無縫化，以便適配出整體體驗更好的Windows 8產(chǎn)品，而此前的粗放合作模式看來并不成功。在手機(jī)端，微軟已與諾基亞達(dá)成了深度合作;而在PC端，微軟是否會復(fù)制該模式，值得期待。

不過，微軟也會考慮因與戴爾關(guān)系過緊，從而可能帶來的與其他PC廠商關(guān)系的間隙。一名聯(lián)想內(nèi)部人士向本報記者介紹，今年CES期間，聯(lián)想CEO 楊元慶抵達(dá)美國拉斯維加斯后的首站便是與微軟CEO鮑爾默私下會談。此外，宏碁方面也透露了鮑爾默去年年底抵達(dá)中國臺灣與宏碁達(dá)成某種合作的消息。

除了與多家PC廠商私下會談，通過達(dá)成不同的合作權(quán)益拉攏關(guān)系外，微軟也在考慮以柔和的方式滲透戴爾的私有化。

消息稱，微軟將采取“夾層融資”的方式幫助戴爾私有化，通過“現(xiàn)金票息+認(rèn)股”的方式獲得回報，而非股本融資，也就是說，微軟不會通過此次交易獲得太多的戴爾股權(quán)。但戴爾私有化完成后，微軟是否會采取分階段的追加投資以擁有更多戴爾股權(quán)，還不得而知。

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